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  因钟爱“狼性文化”,素有“中国狼王”之称的金东涛,可能时至今日都在后悔跟恒发洋参(00911)(现更名前海健康)搭上边。

  2016年1月28日,恒发洋参突遭洗仓,股价丧跌逾90%,瞬间变成“仙股”。但因为与恒发洋参有密切的战略合作,次日,金东涛掌控的大健康国际(02211),在开市后便出现“跳楼”式下跌70%至0.69港元,而金东涛的持股量也由原先的31.98%降至28.1%。截至当日收盘,大健康国际暴跌59.07%,每股锐减1.4港元。

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  祸不单行,5个月后,大健康国际被爆“欠债”并惹上官司。消息显示,群益证券(香港)之所以向香港高等法院提出诉讼,原因是金东涛及其以持有大健康股份的公司AsiaHealthCenturyInternationalInc。仍有证券孖展户口欠款839万港元。

  据智通财经了解,证券孖展户口不同于一半现金户口,证券商会帮助投资者垫付部分投资额。也就是说,大健康国际方面曾存放一笔按金在群益证券孖展户口内,买卖多于按金价值的证券,群益证券垫付其余的投资额,但该公司将证券存放于权益证券作为了抵押,而最终又未能按额偿还。简单理解,就是“拿我的垫付款去作为抵押,最后还不想还钱。”

  事情不怕多,可怕就怕在敏感节点。于是,大健康国际开始陷入了跌落的困境(以2016年6月18-2017年6月8日的236个交易日为例,该股跌62.89%),被人扣上“仙股”头衔。

  仙股就仙股,可金东涛并没有丝毫要放弃“治疗”心思,毕竟仅凭大健康国际这个壳也能值几亿啊。冲着“钱”看,金东涛在沉默近一年后,终于在2017年6月8晚间,搞出大动作:“拟以人民币8400万元(单位下同)收购吉林省通化市1009亩林地开发权”。

  此消息一出,市场质疑,“一个医药公司买一块林地,恐怕又在搞事”。

  利好消息让股价飙涨近14个点

  智通财经获悉,大健康国际发布公告称,6月8日,该公司附属黑龙江省金天爱心医药经销有限公司就收购位于中国吉林省通化市通化县四棚乡三人班村的一幅1009的亩林地的开发权与中国居民陆宝财订立协议,代价为8400万。

  其中,代价将部分通过现金代价500万及代价结余将通过发行代价股份方式结清。代价股份包括将根据一般授权发行的合共约4.58亿股股份,占扩大后股本约16.03%,每股代价股份0.1975港元,较当日收市价溢价约9.7%。

  按土地转让协议,土地开发权登记在转让人名下,将于2069年5月25日届满。也就是大健康国际将有52年的使用权。

  使用权年限较久,但大健康国际要这块林地干嘛?智通财经发现,其主要将用于于种植及开发林下参。根据有关土地开发权的初步估值,该土地被评为一等品。

  受消息刺激,大健康国际在6月9日,迎来“雄起”。截止收盘,该股暴涨近14个点。收报0.205港元,成交量为1.16亿股,涉及金额2328.36万港元。

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  想靠种植林下参翻身

  股价暴涨先搁在一边,智通财经就大健康国际的此次收购来做一次解析。按林地用途,该地将被用来种植及开发林下参。

  首先,从林下参种植以及生产周期来说,以生长环境区分而言,人参分为“野山参”、“园参”和“林下参”。野山参在原始森林中自然分布生长的野生人参;园参则是全程需要人工管理的种植参;而林下参则为前二者混合,其利用人工播种的形式,将人参种籽撒在自然环境中,种植到针阔叶混交的森林中,不进行人工干预,自然生长年限在15年以上再进行采挖。其功效与野山参相差不大。

  按林下参生长周期来看,大健康国际虽然拥有该地52年的使用权,不考虑其他客观原因,但也只能供其种植近4次。也就是说,花8400万的巨额代价买来了4次“翻身”机会。

  其次,再从人参的需求与竞争角度来说,在2012年原国家卫生部批准人参为“新资源食品”后,下游人参需求扩大了3-5倍,初步估算到2017年市场对人参的需求量将达到2万吨左右。以人参出产大省吉林省为例,2011年,该省人参产业实现产值133亿;2015年,人参产值达460.7亿。

  同时,智通财经也看到,人参价格近期仍维持上涨的地位,如东北3产的生晒80支,其报价已从2016年10月份的240元上涨到了当前的280元,环比上升了16%。

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  市场需求扩大、价格回高,表面来看,大健康国际的确选对了行业。但实际上,其面对的竞争也十分激烈,如A股的香雪制药康美药业等。2012年,康美药业便投资了10亿建设吉林人参产业园,占地300多亩,分两期实施。其中,一期工程侧重于人参生产能力的提升;二期工程侧重于人参产品的研发和人参文化的打造。

  从进入时间,康美药业比大健康国际足足早了5年,而5年发展,必定在市场竞争中占据更多的优势。所以,从竞争角度,大健康国际并不占优。

  现金流逐渐吃紧

  另外,大健康国际因2016财年业绩亏损,现金流方面也较为吃紧。

  财报显示,期内,大健康国际实现收益约33.79亿,同比减少29.7%;毛利为8.74亿,同比减少34.8%。公司拥有人应占亏损为8781.1万,较上年同期净利3116.3万,同比减少357.8%;每股基本亏损为3.92分,不派末期息。

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  业绩下降,主要是受主营分销业务表现不佳所致。智通财经获悉,因“两票制”政策,该公司分销业务仍整体下降了30.3%,从上一年销售收入24.69亿下降为期内的17.2亿。

  另外,在主营业绩不佳的背景下,因收购吉林文辉胶囊有限公司也令大健康国际的现金流十分吃紧。截止2016财年,该公司经营现金净流为3529万,投资现金净流为-2.45亿,融资现金净流为-1591万。

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  从这三项数据反映,大健康国际一方面在偿还以前的债务,另一方面要继续投资,所以一旦经营不佳,其或将面临资金短缺。

  虽然此次8400万的收购代价中,需付的现金代价仅为500万,其余皆是通过发行代价股份方式结清。但对于一家经营现金净流只有3529万的企业,这500万也是不小的数目。

  受困现金流吃紧以及主营业绩下滑等不利因素,欲凭“种人参”谋得未来业绩增长,大健康国际这种思想的确让人摸不透。从当前0.205港元的股价以及低于0.01的EPS,就算该股暴涨了近14个点,但能维持多久,仍是个谜。(田宇轩/文)


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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